潮汕創(chuàng)業(yè)者林喆嗅到外賣風(fēng)口，早在2016年便開(kāi)發(fā)出“接單神器”。
如今，靠智能設(shè)備銷售和PaaS平臺(tái)，他的上海商米科技集團(tuán)股份有限公司（下稱“商米科技”）年?duì)I收超30億元，小米、螞蟻、美團(tuán)紛紛入局�，F(xiàn)在，這家公司劍指港交所。
實(shí)際上，商米科技并非第一次謀求登陸資本市場(chǎng)——在2021年6月，公司就曾向A股科創(chuàng)板遞交上市申請(qǐng)，但于2022年3月撤回了申請(qǐng)文件。沉寂三年多后，商米科技轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股。
頂著“智能商用物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者”的光環(huán)，商米科技的業(yè)績(jī)波動(dòng)、客戶流失等問(wèn)題也被成倍放大。在安卓端 BIoT（商業(yè)物聯(lián)網(wǎng)）解決方案的競(jìng)爭(zhēng)已進(jìn)入深水區(qū)的當(dāng)下，如何平衡規(guī)模與質(zhì)量、開(kāi)辟發(fā)展新路徑，已是市場(chǎng)擺在商米科技面前的必答題。
從POS機(jī)破局到全球BIoT領(lǐng)跑
商米科技的崛起軌跡，與國(guó)內(nèi)外賣市場(chǎng)的爆發(fā)可謂同頻共振，而其董事長(zhǎng)林喆的創(chuàng)業(yè)故事也寫滿了不凡。
林喆，1994年7月畢業(yè)于汕頭市鮀濱職業(yè)中學(xué)，1996年，年僅21歲的林喆敏銳發(fā)現(xiàn)了國(guó)產(chǎn)POS機(jī)市場(chǎng)的空白，創(chuàng)立了廣東川田科技有限公司，推出了中國(guó)首款民營(yíng)POS機(jī)，價(jià)格僅為進(jìn)口設(shè)備的十分之一。
2010年，美團(tuán)、拉手網(wǎng)、大眾點(diǎn)評(píng)等一眾平臺(tái)掀起“大戰(zhàn)”，靠“9.9元電影票”“1元洗車”等大額補(bǔ)貼爭(zhēng)搶市場(chǎng)。而彼時(shí)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)融資、燒錢搶市場(chǎng)的態(tài)勢(shì)，吸引了當(dāng)時(shí)做國(guó)產(chǎn)POS機(jī)替代業(yè)務(wù)的林喆。
基于對(duì)市場(chǎng)趨勢(shì)的判斷，林喆將業(yè)務(wù)觸角延伸至互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域。2013年，他成立了上海我有信息科技公司，推出“我有外賣”O(jiān)2O智能硬件系統(tǒng)，這便是商米科技的前身。
這也讓林喆精準(zhǔn)切入了外賣行業(yè)的發(fā)展風(fēng)口。2015年，餓了么、美團(tuán)、百度外賣、淘點(diǎn)點(diǎn)共同祭出史上最大規(guī)模“百億補(bǔ)貼”，點(diǎn)燃O2O的熊熊戰(zhàn)火。而巨頭們的激烈角逐，恰恰為林喆的業(yè)務(wù)帶來(lái)了爆發(fā)式增長(zhǎng)的機(jī)遇。
2016年，上海我有信息科技公司正式更名為上海商米科技有限公司，并推出首款智能POS機(jī)V1。這款被稱為“外賣接單神器”的產(chǎn)品推出以來(lái)，商米科技三年內(nèi)即實(shí)現(xiàn)全球收入突破1億美元的成就，在全球范圍內(nèi)嶄露頭角。
2018年，商米科技開(kāi)始由收銀設(shè)備轉(zhuǎn)向支付端口。公司于2018年發(fā)布商米首款支持金融級(jí)別的人臉支付收銀產(chǎn)品，并在當(dāng)年與支付寶達(dá)成合作。此后不斷豐富產(chǎn)品線，產(chǎn)品銷往100個(gè)國(guó)家和地區(qū)，海外出貨量占比近一半。
先靠著大眾點(diǎn)評(píng)、美團(tuán)的“大戰(zhàn)”快速發(fā)展，再借著支付寶刷臉支付完成轉(zhuǎn)型，今年又與支付寶“碰一下”再度開(kāi)展合作，商米科技的每一步躍升，可以說(shuō)都精準(zhǔn)踩在了行業(yè)變革的節(jié)點(diǎn)上。
自2013年成立10年后，商米科技已成為全球領(lǐng)先的商業(yè)物聯(lián)網(wǎng)解決方案提供商。
灼識(shí)咨詢資料顯示，按2024年的收入計(jì)，商米科技是全球最大的安卓端BIoT解決方案提供商，占有10%以上的市場(chǎng)份額。截至申請(qǐng)文件呈交日，商米科技的端到端BIoT解決方案已服務(wù)全球約6.1萬(wàn)個(gè)商業(yè)合作伙伴。
巨頭紛紛入局
比林喆有著更加敏銳嗅覺(jué)的，是暴龍投資、小米科技、深創(chuàng)投等一眾投資人。
早在2014年6月，商米科技完成天使輪融資，投資方為暴龍投資。同年8月，公司完成A輪融資，由小米科技聯(lián)合深創(chuàng)投、91無(wú)線創(chuàng)始人胡澤民共同注資8000萬(wàn)元人民幣。
2015年5月，公司完成B輪融資，由小米科技、深創(chuàng)投、美團(tuán)聯(lián)合投資，融資規(guī)模達(dá)2億元人民幣；同年6月，微店再度追加1億元B+輪投資。
2017年9月，中民投與光速中國(guó)聯(lián)合參與C輪投資；2019年1月，螞蟻科技作為領(lǐng)投方聯(lián)合農(nóng)銀國(guó)際完成D輪投資，投資總額達(dá)數(shù)億元人民幣。
商米科技采用了同股不同權(quán)的架構(gòu)，每股A類股對(duì)應(yīng)10票，每股B類股對(duì)應(yīng)1票。經(jīng)過(guò)多輪投資之后，商米科技的法定代表人林喆，持有商米科技100%的A類股和15.78%的B類普通股，擁有79.04%的投票權(quán)。
在商米科技的B類普通股中，螞蟻集團(tuán)的持股比例高達(dá)37.56%，美團(tuán)的持股比例為11.29%、小米的持股比例為10.72%、深創(chuàng)投的持股比例為9.48%。
從收入結(jié)構(gòu)來(lái)看，公司業(yè)務(wù)主要由兩大板塊組成：智能設(shè)備銷售和PaaS平臺(tái)及定制服務(wù)。前者涵蓋了POS機(jī)、自助收銀臺(tái)等硬件設(shè)備，后者則為這些設(shè)備提供云端服務(wù)和后臺(tái)支持。
申請(qǐng)文件顯示，商米科技擬將募集資金用于BIoT軟硬件解決方案的研發(fā)、加強(qiáng)供應(yīng)鏈及生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)、實(shí)施全球市場(chǎng)擴(kuò)張計(jì)劃，以及營(yíng)運(yùn)資金和其他一般公司用途。
業(yè)績(jī)表現(xiàn)難言樂(lè)觀
需要注意的是，商米科技業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)鋪得夠廣，業(yè)績(jī)表現(xiàn)卻難言樂(lè)觀。
據(jù)招股書數(shù)據(jù)，商米科技的營(yíng)收由2022年的34.04億元下滑至2023年的30.71億元，2024年回升至34.56億元。也就是說(shuō)，商米科技三年間僅實(shí)現(xiàn)了約5200萬(wàn)元的營(yíng)收凈增長(zhǎng)。
從利潤(rùn)表現(xiàn)來(lái)看，2022年、2023年和2024年（下稱“報(bào)告期”）商米科技的凈利潤(rùn)分別為1.60億元、1.01億元和1.81億元；綜合毛利率分別為28.1%、26.7%和28.9%，2023年的波動(dòng)尤為明顯。
對(duì)于2023年業(yè)績(jī)下降的原因，商米科技在招股書中解釋稱，主要是因其來(lái)自智能設(shè)備銷售的收入由2022年的33.89億元降至2023年的30.08億元，而該業(yè)務(wù)板塊占總收入的比例高達(dá)98%。
這也意味著，商米科技在收入結(jié)構(gòu)上存在單一性隱患。
具體到產(chǎn)品，商米科技智能移動(dòng)設(shè)備的降幅尤為顯著，由2022年的9.94億元下滑至2023年的6.60億元，主要因該等客戶于上一年度下單了大筆訂單，外賣平臺(tái)及餐飲客戶的銷售額有所減少。
要知道，智能移動(dòng)設(shè)備恰恰是商米科技的高毛利板塊。但由于商米科技當(dāng)年進(jìn)行了產(chǎn)品迭代升級(jí)，導(dǎo)致智能移動(dòng)設(shè)備所得收入占比有所降低，智能設(shè)備銷售的毛利率也減少了1.5個(gè)百分點(diǎn)至26.5%，最終影響了該公司的整體毛利水平。
此外，商米科技來(lái)自智能臺(tái)式設(shè)備的收入也跌下了10億元的臺(tái)階，2023年和2024年收入分別為9.54億元和9.59億元。對(duì)此，該公司稱2022年超12億元的收入是由于美洲的若干客戶基于其自身的評(píng)估進(jìn)行了額外的采購(gòu)。
顯而易見(jiàn)，商米科技的業(yè)務(wù)走勢(shì)，很大程度上取決于其能否不斷推出讓客戶買賬的全新產(chǎn)品、升級(jí)產(chǎn)品或服務(wù)。報(bào)告期內(nèi)公司來(lái)自前五大客戶的收入分別為14.39億元、8.85億元和14.21億元，占比42.3%、28.8%和41.1%。而在與大客戶維持合作關(guān)系的同時(shí)，商米科技的客戶量已由2022年的2506名降至2023年的2337名，再到2024年的2262名。
如今，安卓端物聯(lián)網(wǎng)解決方案不斷滲透，市場(chǎng)長(zhǎng)尾效應(yīng)漸顯，客戶流失對(duì)商米科技發(fā)展的負(fù)面影響，已然如鯁在喉。
商米科技在招股書中坦言，智能BIoT行業(yè)技術(shù)發(fā)展、企業(yè)部署智能設(shè)備的意識(shí)等因素都將影響其業(yè)績(jī)表現(xiàn)。但即便外部環(huán)境歸于平穩(wěn)，商米科技若想讓業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的內(nèi)生動(dòng)力穿越周期、經(jīng)受住時(shí)間的考驗(yàn)，終究要先跨過(guò)產(chǎn)品收入波動(dòng)、客戶規(guī)模萎縮這些橫亙?cè)谇暗默F(xiàn)實(shí)關(guān)卡。
（大眾新聞·經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者 于婉凝）
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