4月3日，據(jù)港交所文件，青島文達通科技股份有限公司（下稱“文達通”）第二次向港交所主板遞交上市申請并更新財報數(shù)據(jù)，山證國際、浤博資本為聯(lián)席保薦人。
經(jīng)濟導(dǎo)報記者注意到，近幾年，文達通營收規(guī)模總體快速增長，2024年達到11.14億元，但在PPP項目資金短期難以收回的背景下，該公司現(xiàn)金流吃緊、資金壓力明顯提升，資產(chǎn)負債比率（按各日期的借款金額除以相同日期的總權(quán)益再乘以100%計算，下同）由2021年末的29.5%上升至2024年末的137.7%。
2023年增收不增利
資料顯示，文達通2001年成立于山東省青島市，是信息系統(tǒng)集成解決方案服務(wù)提供商，專注于研發(fā)智慧城市建設(shè)的人工智能及大數(shù)據(jù)技術(shù)，同時將自主開發(fā)的解決方案應(yīng)用于物業(yè)及社區(qū)生活服務(wù)。文達通是國家高新技術(shù)企業(yè)，國家級專精特新“小巨人”企業(yè)、山東省瞪羚企業(yè)。
文達通的主營業(yè)務(wù)涵蓋了智慧城市建設(shè)的多個領(lǐng)域，包括信息系統(tǒng)集成解決方案服務(wù)、物業(yè)管理服務(wù)、社區(qū)生活服務(wù)等。在信息系統(tǒng)集成解決方案服務(wù)方面，該公司應(yīng)用物聯(lián)網(wǎng)、人工智能等先進技術(shù)，為社區(qū)、政府機構(gòu)及產(chǎn)業(yè)園區(qū)提供定制化服務(wù)，旨在提升城市管理效率和居民生活質(zhì)量。
業(yè)績方面，2021年至2024年，文達通營業(yè)收入分別為6.47億元、9.80億元、11.15億元和11.14億元；同期，該公司溢利及全面收益總額分別為5323.8萬元、8175.8萬元、6557.6萬元和6265.5萬元，存在增收不增利的情況。
近幾年，文達通試圖發(fā)力毛利率相對較高的信息系統(tǒng)集成解決方案服務(wù)。2021年至2024年，該公司相關(guān)收入分別為1.66億元、4.58億元、5.35億元和5.02億元，占其整體收入的比例分別為25.6%、46.8%、48%和45.1%。
但這部分業(yè)務(wù)也存在隱憂。報告期內(nèi)，文達通參與的智慧社區(qū)及智慧街道PPP項目于2021年12月簽約，投資總額約為6.09億元，該公司投資的金額約為5.48億元。該PPP項目已于2024年1月完成施工，并于2024年2月展開維護。
2021年—2024年，文達通自該項目確認的收入分別為0.94億元、3.17億元、1.06億元和0.23億元，占其同期總收入的14.6%、32.3%、9.5%、2.1%，其比重與其他項目相比相對較重大。
值得注意的是，PPP模式對企業(yè)資金考驗較大。“于PPP項目的建筑階段，我們就需要動用自身現(xiàn)金及外部融資來投入大量項目前期資金，并于建筑階段結(jié)束后方會收到款項，因而造成現(xiàn)金流錯配。”文達通稱，“根據(jù)該PPP合約，我們將于審計完成時及維護階段開展后一年并在相關(guān)績效檢討于2025年4月或前后完成后開始收到政府當局的該PPP項目付款。”
現(xiàn)金流較為緊張
PPP項目資金短期難以收回，文達通現(xiàn)金流存在一定壓力。2022年、2023年及2024年，其分別錄得經(jīng)營活動現(xiàn)金流出凈額人民幣2.67億元、2.04億元及2.11億元。
文達通在上市申請文件中稱，“雖然我們致力管理營運資金，但無法保證現(xiàn)金流入時間及金額能夠與我們的付款責(zé)任及其他現(xiàn)金流出的時間及金額匹配。因此，可能會出現(xiàn)一段錄得現(xiàn)金流出凈額的時間。若公司無法從經(jīng)營產(chǎn)生充足現(xiàn)金流量或未能取得足夠資金撥付業(yè)務(wù)，流動資金及財務(wù)狀況或會受到重大不利影響。”
在現(xiàn)金流較為緊張的情況下，文達通一定程度上依賴銀行借款為資本開支及業(yè)務(wù)運營提供資金。
截至2021年、2022年、2023年及2024年12月31日，該公司銀行借款（包括應(yīng)計利息）分別約為人民幣0.76億元、3.12億元、6.01億元及7.57億元。截至同日，該公司的資產(chǎn)負債比率分別為29.5%、89.3%、124.1%及137.7%。
文達通解釋，資產(chǎn)負債比率由2021年末的29.5%上升至24年末的137.7%，原因是公司為滿足運營需求增加了借款金額。
隨著原有PPP項目逐漸收尾，該公司未來是否會繼續(xù)儲備新的PPP項目，以及計劃如何應(yīng)對資金方面的壓力？是否采取了確保應(yīng)收客戶款項及時結(jié)付的措施？就相關(guān)問題，4月8日經(jīng)濟導(dǎo)報記者發(fā)送采訪郵件聯(lián)系文達通，但至截稿未獲回復(fù)。
近年來，文達通經(jīng)營的業(yè)務(wù)競爭較為激烈。上市文件顯示，中國的綜合智慧城市解決方案市場非常分散，估計有500至800家企業(yè)提供以軟件和硬件為基礎(chǔ)的綜合信息系統(tǒng)，加上多種精細化城市管理服務(wù)。綜合智慧城市解決方案行業(yè)的市場規(guī)模也大幅增長，由2019年的人民幣434億元增加至2023年的人民幣636億元，復(fù)合年增長率為10.1%。
在行業(yè)競爭激烈的背景下，文達通的毛利率也有所波動。2021年至2024年，該公司毛利率分別為21.8%、21.4%、18.9%和19.9%。
值得一提的是，文達通在遞表港交所主板之前，也曾嘗試沖擊A股市場。早在2021年9月，文達通就曾在青島證監(jiān)局進行過輔導(dǎo)備案，當時的輔導(dǎo)機構(gòu)為金元證券，目標上市板塊為創(chuàng)業(yè)板。
到了2022年11月，文達通將上市目標轉(zhuǎn)向北交所，但一直未能成功上市，直至2023年12月撤回輔導(dǎo)備案。2024年2月22日，文達通再次在青島證監(jiān)局進行了IPO輔導(dǎo)備案，輔導(dǎo)機構(gòu)為中德證券，上市目標仍舊指向北交所。
然而，隨著市場環(huán)境和戰(zhàn)略目標的變化，2024年7月24日，文達通發(fā)布公告稱，決定轉(zhuǎn)戰(zhàn)港交所，以期獲得更廣闊的發(fā)展空間和國際化的融資平臺。該公司表示，“考慮到當時的資本市場環(huán)境，并根據(jù)與輔導(dǎo)機構(gòu)的討論，本公司認為完成A股上市的時間表存在不確定性，因此自愿決定將資源集中于上市并暫緩尋求A股上市。”
（大眾新聞·經(jīng)濟導(dǎo)報記者 于婉凝）
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