經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報記者 石憲亮
近兩周，IPO收緊趨勢更加明顯。上周(10月16日至10月22日)，京滬深三家證券交易所僅安排一家擬IPO企業(yè)上會，即擬在科創(chuàng)板上市的燦芯半導(dǎo)體(上海)股份有限公司，該公司10月18日上會，審議結(jié)果為“暫緩審議”。
本周(10月23日至10月29日)，三家交易所仍僅安排一家擬IPO企業(yè)上會，即世盟供應(yīng)鏈管理股份有限公司，該公司擬在深交所主板上市。10月26日，深交所上市委通過了世盟股份的首發(fā)申請。在政策面收緊的背景下，能過會已實屬不易。但最終能否上市，還要看公司是否能獲得證監(jiān)會的注冊批文。
從深交所上市委會議現(xiàn)場問詢問題來看，世盟股份的競爭優(yōu)勢以及業(yè)績的穩(wěn)定性、可持續(xù)性還存在一定疑問。另外，該公司分紅后擬用募資補(bǔ)流、主要生產(chǎn)設(shè)備陳舊、不按實際工資為員工繳納社保等問題也引發(fā)投資者廣泛關(guān)注。
近九成收入來自前五大客戶
世盟股份注冊地為北京經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)，公司專注于為跨國制造企業(yè)提供定制化、一體化、嵌入式的供應(yīng)鏈物流解決方案。該類企業(yè)競爭門檻相對較高。
世盟股份表示，公司已具有綜合競爭優(yōu)勢，客戶覆蓋汽車、包裝品等多個制造業(yè)領(lǐng)域的領(lǐng)先企業(yè)，在華北、華東地區(qū)最為核心的港口天津港、上海港擁有領(lǐng)先的資源整合能力和物流業(yè)務(wù)開展經(jīng)驗，是華北地區(qū)集裝箱陸運物流領(lǐng)域的領(lǐng)先企業(yè)。
針對上述籠統(tǒng)表述，深交所上市委會議要求公司，結(jié)合資源整合能力、物流綜合管理能力、同行業(yè)可比公司情況，說明競爭優(yōu)勢的具體體現(xiàn)。
世盟股份上會稿顯示，2020年度、2021年度、2022年度和2023年1-6月，公司分別實現(xiàn)營業(yè)收入4.59億元、5.72億元、8.08億元及4.92億元，年均復(fù)合增長率為32.71%；實現(xiàn)凈利潤分別為6611萬元、6809萬元、11249萬元和6975萬元，也實現(xiàn)了逐年較大幅度增長。
公司預(yù)計，今年前三季度可實現(xiàn)營業(yè)收入6.55億元至7.02億元，可實現(xiàn)歸母凈利潤1.06億元至1.13億元，同比仍在快速增長之中。
報告期內(nèi)，世盟股份客戶相對較為集中，前五大客戶銷售收入占公司營業(yè)收入的比例分別為83.48%、84.01%、87.17%、87.22%，客戶的集中度較高。公司的主要客戶包括奔馳系客戶、馬士基系客戶、利樂系客戶、安姆科系客戶、發(fā)那科系客戶等。顯然，這些大客戶一旦發(fā)生變化，將對公司的經(jīng)營產(chǎn)生較大的直接影響。
深交所上市委會議要求公司結(jié)合市場需求、與主要客戶合作情況及所處行業(yè)地位，說明營業(yè)收入持續(xù)快速增長的原因及合理性；并說明客戶集中度較高的原因及合理性，是否符合行業(yè)特征，未來經(jīng)營業(yè)績是否具有穩(wěn)定性與可持續(xù)性。
分紅4000萬元后
擬募資補(bǔ)流4000萬元
其實，世盟股份上市之路并非一帆風(fēng)順。2019年10月，該公司就曾與券商簽訂輔導(dǎo)協(xié)議，擬在創(chuàng)業(yè)板上市。然而，在經(jīng)歷了11期輔導(dǎo)后，公司于2021年9月28日與其簽署《終止協(xié)議》。
一個半月后，世盟股份更換輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)，選擇與中金公司簽署輔導(dǎo)協(xié)議，擬在深交所主板上市。從公司終止輔導(dǎo)后很快就重啟的情況來看，業(yè)內(nèi)人士猜測可能是因為公司調(diào)整了上市計劃或之前輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)與公司之間配合出現(xiàn)了問題。
2022年6月22日，世盟股份深市主板IPO申請獲證監(jiān)會受理。在實行全面注冊制后，今年3月2日，公司申報材料平移至深交所。耗時490天，公司走到上會環(huán)節(jié)。
世盟股份本次IPO擬募資7.08億元，用于世盟供應(yīng)鏈運營拓展項目、世盟運營中心建設(shè)項目、世盟公司信息化升級改造項目、補(bǔ)充營運資金。通俗地講，就是將本次募資用于購置運輸車輛、建設(shè)倉儲設(shè)施及完善信息系統(tǒng)以及補(bǔ)流。
值得關(guān)注的是，世盟股份擬募投項目中，有4000萬元用于“補(bǔ)充運營資金”，而該公司2021年、2022年的現(xiàn)金分紅各2000萬元，合計恰好為4000萬元。
上會稿顯示，截至今年6月30日，世盟股份的4類主要生產(chǎn)設(shè)備，有3類設(shè)備處于非常老舊的狀態(tài)，成新率不足30%。其中12臺叉車成新率為27.63%，246臺牽引車成新率為21.77%，256臺半掛車成新率為21.3%。惟一好點的是2臺吊用起重機(jī)，成新率為63.88%。
從公司公布的固定資產(chǎn)情況看，公司的專用車輛成新率僅為13.06%。輔助車輛成新率稍高，為40.21%。根據(jù)上會稿介紹，公司主營現(xiàn)代綜合物流服務(wù)，主要通過自有運輸車輛和組織外協(xié)承運商運力完成相關(guān)綜合物流服務(wù)，主要固定資產(chǎn)為專用車輛，與公司主營業(yè)務(wù)密切相關(guān)。
盡管主要設(shè)備、車輛較為破舊，但世盟股份仍表示：“公司主要生產(chǎn)設(shè)備總體狀況良好，除正常更新、修理外，不存在重大報廢等對公司經(jīng)營造成重大影響的可能�！�
實控人“不差錢”
世盟股份實際控制人為公司董事長、總經(jīng)理、法定代表人張經(jīng)緯，其直接持股49.84%，并通過世盟投資間接持股7.15%，合計持股56.99%。
上會稿顯示，張經(jīng)緯1973年出生，襄陽職業(yè)技術(shù)學(xué)院工商管理專業(yè)大專畢業(yè)。目前兼職為北京報關(guān)協(xié)會會長，北京物流與供應(yīng)鏈管理協(xié)會副會長。
擬上市公司報告期內(nèi)大額分紅后，又用募集資金補(bǔ)充運營資金，雖然經(jīng)常被投資者詬病，但近年來已經(jīng)成為IPO公司的常態(tài)。雖然大部分公司的實際控制人并不差錢。
世盟股份披露的資金流水核查情況顯示，公司實際控制人張經(jīng)緯也不差錢，其報告期內(nèi)有數(shù)億元用于理財、炒股、定期存款。
其中，報告期內(nèi)，張經(jīng)緯購買工商銀行的理財產(chǎn)品資金流出共3.0251億元，資金流入共3.0370億元；購買興業(yè)銀行的理財產(chǎn)品資金流出共6800萬元，資金流入共6830萬元；購買中金財富的理財產(chǎn)品資金流出共5140萬元，資金流入共391萬元，理財產(chǎn)品余額4203萬元。
此外，張經(jīng)緯用于個人股票投資的資金共流出7940萬元，流入2059萬元；用于定期存款的資金共流出1.5126億元，流入1.5697億元。
不按實際工資繳納社保，
稱已取得“合規(guī)”證明
值得關(guān)注的是，世盟股份報告期存在未按照員工實際工資總額為基數(shù)為其足額繳納社會保險和住房公積金的情況，另外還存在少量員工未繳納社會保險和住房公積金的情況。
根據(jù)公司自己測算，2020、2021、2022及今年上半年，如按員工實際薪酬繳納社保、公積金，公司應(yīng)補(bǔ)繳金額分別為889.68萬元、674.99萬元、924.18萬元、466.55萬元，合計為2955.4萬元。
不過公司表示，已取得相關(guān)部門出具的合規(guī)證明文件。不存在因上述事項被有關(guān)部門要求補(bǔ)繳社會保險及住房公積金和被行政處罰的情形，但仍存在被有關(guān)部門要求補(bǔ)繳的風(fēng)險。
第二大股東股份合規(guī)性
曾被反復(fù)問詢
公司第二大股東海天匯榮入股的過程、合規(guī)性以及其持有股份權(quán)屬是否清晰等問題被深交所多次問詢。
申報材料顯示，世盟股份股東天津海天匯榮科技咨詢合伙企業(yè)(有限合伙)(以下簡稱“海天匯榮”)目前持有公司18.06%股份，為第二大股東。
2017年5月，海天匯榮擬以3125萬元認(rèn)購發(fā)行人的新增注冊資本，因外匯管制原因無法完成對發(fā)行人的實繳出資。
2019年12月，海天匯榮向境內(nèi)企業(yè)上海麗河森國際貿(mào)易有限公司(以下簡稱“麗河森”)借入境內(nèi)人民幣資金3128.97萬元，用于完成對發(fā)行人的實繳出資。
公司IPO申報前海天匯榮以發(fā)行人的分紅款向麗河森償還借款1310萬元；2023年6月，海天匯榮的主要出資人葉承智分別在境內(nèi)向麗河森償還700萬元，償還幣種為人民幣；2023年7月，葉承智在境外向麗河森的主要股東古麗償還剩余借款1118.97萬元，償還幣種為港幣。
